【原文】
其一
咸陽百二山河２，兩字功名，幾陣干戈。項廢東吳３，劉興西蜀４，夢說南柯５。
韓信功兀的般證果６，蒯通言那裡是風魔７?成也蕭何，敗也蕭何８;醉了由他９!
其二
東籬半世蹉跎十，竹裡游亭，小宇婆娑⑾。有個池塘，醒時漁笛，醉後漁歌。
嚴子陵他應笑我⑿，孟光台我待學他⒀。笑我如何?倒大江湖⒁，也避風波。
【註釋】
１雙調：宮調名。折桂令：曲牌名，又名「蟾宮曲」。
２百二山河：謂秦地形勢險要，利於攻守，二萬兵力可抵百萬，或說百萬可抵二百萬。
３項廢東吳：指項羽在垓下兵敗，被追至烏江自刎。烏江在今安徽和縣東北，古屬東吳地。
４劉興西蜀：指劉邦被封為漢王，利用漢中及蜀中的人力物力，戰勝項羽。
５夢說南柯：唐人李公佐傳奇《南柯太守傳》說：淳於棼晝夢入大槐安國，被招為附馬，在南柯郡做二十年的太守，備極榮寵。後因戰敗和公主死亡，被遣歸。醒來才知道是南柯一夢。所謂大槐安國，原來是宅南槐樹下的蟻穴。
６韓信，漢高祖劉邦的開國功臣，輔佐高祖定天下，與張良、蕭何並稱漢興三傑。後被呂後所害，誅夷三族。兀的般：如此，這般。證果：佛家語。謂經過修行證得果位。此指下場，結果。
７蒯通：即蒯徹，因避諱漢武帝名而改。曾勸韓信謀反自立，韓信不聽。他害怕事發被牽連，就假裝瘋。後韓信果被害。
８「成也蕭何」二句：韓信因蕭何的推薦被劉邦重用，後來呂後殺韓信，用的又是蕭何的計策。故云「成也蕭何、敗也蕭何」。
９他：讀tuō，協歌戈韻。
十東籬：作者自稱。
⑾小宇：小屋。婆娑：枝葉茂盛貌。
⑿嚴子陵：嚴光，字子陵，東漢人。少與劉秀同遊學。劉秀即帝位後，屢召不就，隱居富春江，以耕漁為生。
⒀孟光：漢代醜女，三十歲始與梁鴻成婚。後來一起逃到霸陵山中隱居，孟光舉案齊眉以進食。全世以「舉案齊眉」喻夫妻相敬相愛。台：台盤，盛食物的器皿。此指孟光的食案。一說「孟光台」是與「嚴子陵」相對應的一個人名。
⒁倒大：大，絕大。