《封神演義》的作者是誰，歷來眾說紛紜。
一為許仲琳撰
據明舒載陽刻本《封神演義》卷二題署「鍾山逸叟許仲琳編輯」，此書明本唯日本內閣文庫藏一部，僅卷二有題署。卷首有邗江李雲翔撰寫序文，序中云：余友舒沖甫自楚中重資購有鍾伯敬先生批閱《封神》一冊，尚未竟其業，乃托余終其事。余不愧續貂，刪其荒謬，去其鄙俚，而於每回之後，或正詞，或反說，或以嘲謔之語以寫其忠貞俠烈之品，奸邪頑頓之態，於世道人心不無喚醒耳。由此可知，此書原本為許仲琳撰寫，後經李雲翔加以增刪刻印。許仲琳是南直隸應天府人，始末不詳。
二為陸西星撰
據清·無名氏《傳奇匯考》卷七「《順天時》傳奇解題」云：《封神傳》傳系元時道長陸長庚所作，未知的否？張政烺在《〈封神演義〉漫談》一文中，據此認為陸西星是《封神演義》作者，「元時」乃「明時」之誤。陸長庚名西星，是明代揚州府興化縣人，生於十六世紀後期，《陸仲遠詞稿序》說西星「以諸生讎學使賈禍」，有一定的造反精神。因「九試不遇，遂棄儒服為黃冠」。
明施有為萬曆中選《明廣陵詩》卷二十二收陸西星二十四首，有「出世已無家」之語。張政烺還考證陸西星出家後是呂巖（洞賓）道派人，所以在《封神演義》中出現陸壓道人，影射呂祖。
三為王世貞撰
蔣瑞藻在《小說枝談》中云：俗傳王弇州作《金瓶梅》，為朝廷所知，令進呈御覽。弇州懼，一夜而成《封神演義》，以此代彼，因之頭白。蔣瑞藻注雲引自「缺名筆記」。此說荒謬，不足為信。
四為明士人撰
清梁章鉅《歸田瑣記》卷七「封神傳」中云：昔有士人罄家所有，嫁其長女者，次女有怨色，士人慰曰：「無憂貧也」...演為《封神演義》，以稿授女，後其婿梓行之，竟大獲利云云。梁章鉅在《浪跡續談》卷。「封神傳」中仍談此事，並雲這「士人」是「前明一名宿」。
以上四說中前兩說影響較大，但一般刊印《封神演義》還是署名為明人許仲琳。關於陸西星之說也值得重視和研究，張政烺、孫楷第先生對此說有精闢論述，朱一玄先生在《明清小說資料選編》中也對此說頗為重視。